AI狂潮將帶動台股獲利未來兩年迎來結構性增長

過往科技股典範移轉總能帶動台股成分股連續兩年迎來獲利的高速增長，我們預期本次的AI狂潮將會複製類似經驗，並帶動台股成分股2024~25年連兩年獲利迎來2成增長。2000年以來科技股已出現多次科技創新或換機潮所驅動的典範移轉並帶動當時企業獲利呈現連續兩年的結構性增長，諸如2005~2007年NB換機潮、2013~2015手機換機潮、2020~2021年疫情紅利；這3次科技股典範移轉期間台股漲幅分別達30%、21%、52%。

製造業補庫存將推動台股2024年獲利重返循環性增長

在經濟軟著陸的基本情境下，我們預期全球製造業將延續2023年第4季以來的庫存回補周期並持續至2024年以後。製造業庫存回補效應將帶動台股2024年獲利重返循環性增長並支撐台股多頭表現。儘管緊縮貨幣政策對經濟壓抑的滯後效果將會逐步顯現，但美國拜登政府維持積極財政擴張政策下，我們對美國經濟預測的基本情境為軟著陸。

外資回補與內資回流將同步挹注台股資金活水

2020年以來國際資金已大幅調節台股超過2兆元，我們認為2024年在聯準會結束升息循環並帶動美元指數走弱下，國際資金將有回補台股的誘因。除此，我們也觀察到台灣家庭的資產配置自從疫情以來已出現結構性改變，2020年以來迄今壽險保單的累計收入減少了近3兆元，合理推估應有相當比重資金投入台股及相關高股息理財商品。
 

台股2024年將震盪向上並挑戰2萬點

反映台股未來兩年將迎來2成獲利增長，加上國際資金回補與內資積極進場的資金面效應下，我們樂觀看待2024年台股將挑戰2萬點，這個指數位置約當2024年預估獲利的19倍或2025年預估獲利的16倍，相對台股長期平均PE為15倍，此評價實屬合理。