光寶科(2301) 
 

一、光寶科為電源供應器大廠，光電部門毛利率最佳 光寶科為電源供應器大廠，國內競爭對手包含台達電、 群電以及康舒，主要產品線包含光電部門(LED 元件、戶 外照明方案與汽車電子產品)、雲端及物聯網部門(應用 於資料中心、伺服器、網通設備、AI、物聯網、智慧裝 置與智慧影像方案產品)、資訊及消費性電子部分(應用 於 NB、平板電腦、DT、遊戲機、消費性電子與多功能 事務機之產品)，2Q23 營收比重分別為 21%、36%以及 43%。部門毛利率優列順序分別為光電、雲端及物聯網、 資訊及消費性電子。光寶因應未來美國充電樁基建以及 電動車車充成長，在美國和墨西哥擴充產能，新產能將 於今年底挹注營運。

三、市占提升、出貨瓦特數增加以及 AI Server 電源貢 獻擴大，帶動雲端電源業務高速成長 受到總經因素影響，企業和 CSP 業者今年資本支出展望 皆保守，加計 AI Server 投資排擠一般 Server 需求下， 集邦預估 2023 年 Server 出貨量則 YoY-5.9%，AI Server 出貨量則高達 118 萬台(YoY+38.4%)，2022-2026 年出 貨量 CAGR+29%。儘管整體 Server 市況不佳，且光寶 1H23 AI Server 電源僅小量出貨，但其雲端電源業務 2Q23 營收 YoY 高達三成以上，主因在於公司於雲端電 源市占提升，以及出貨瓦特數和 ASP 提升助益。由於 AI Server 電源對於功率、效率以及體積要求度高，ASP 為一般 Server 電源 3-10 倍，公司為少數合格供應商之一，目前光寶 AI Server 電源客戶包含 CSP 業者和企業 品牌廠，並已切入北美四大 CSP 業者中兩家，預期 2H23 AI Serve 電源占雲端電源比重將大幅提升至高個位數， 2024 年則倍增至 10-15%。此外，光寶目前 3KW AI Sever 電源散熱解決方案為氣冷，未來 6KW 以上產品則 需導入化合物半導體或是液冷系統解決散熱問題，皆將 有助於雲端電源出貨 ASP 進一步提升。